التنفيذية الأسهم ، خيارات التفاضلية - المخاطرة - حوافز و شركة ذات القيمة

خيارات الأسهم التنفيذية، والحوافز التفاضلية المخاطرة، والقيمة الثابتة كريستوفر س. أرمسترونغ. راهول فاشيشتا مدرسة وارتون، جامعة بنسلفانيا، 1300 ستينبرغ-ديتريش هول، فيلادلفيا، با 19104-6365، أوسا تلقى 11 أكتوبر 2010. مراجعة 23 مايو 2011. تم قبولها في 22 يونيو 2011. متاح على الإنترنت 3 ديسمبر 2011. حساسية خيارات الأسهم والمردود للعودة التقلب، أو فيغا، يوفر المديرين التنفيذيين نفوذ المخاطر مع حافز لزيادة شركاتهم خطر أكثر من خلال زيادة منهجية بدلا من المخاطر الفريدة. ويظهر هذا التأثير لأن أي زيادة في المخاطر المنهجية للشركات يمكن أن يتم تحوطها من قبل الرئيس التنفيذي الذي يمكنه تداول محفظة السوق. واتساقا مع هذا التوقع، نجد أن شركة فيغا تعطي حوافز من المديرين التنفيذيين لزيادة المخاطر الكلية لشركاتهم من خلال زيادة المخاطر المنتظمة ولكن ليس المخاطر الفريدة. وبشكل جماعي، تشير نتائجنا إلى أن خيارات الأسهم قد لا تشجع المدراء دائما على متابعة المشاريع التي تتسم في المقام الأول بمخاطر خاصة عندما تكون المشاريع ذات المخاطر المنهجية متاحة كبديل. تصنيف جيل التعويضات التنفيذية حوافز الأسهم حوافز المخاطرة مخاطر منهجية ومحددة التحوط استفادت هذه الورقة من المناقشات مع ديفيد أبودي، ستان بيمان، جودسون كاسكي، جون كور، أليكس إدمانز، فرانشيسكا فرانكو، واين غواي، جاك هيوز، زياوكوان جيانغ، ألان ماكول، لاكشمانان شيفاكومار، ولوك تايلور. ويتوجه شكر خاص إلى ريتشارد لامبرت، كاثي شراند، وحكم مجهول. وبالإضافة إلى ذلك، نشكر المشاركين في الحلقة الدراسية في جامعة فلوريدا الدولية لندن كلية إدارة الأعمال في جامعة كاليفورنيا، لوس انجليس وجامعة بنسلفانيا (وارتون) على ردود الفعل المفيدة. كريستوفر ارمسترونغ هو ممتن للدعم المالي من دوريندا ومارك وينكلمان جائزة الباحث المتميز. تم تعميم نسخة سابقة من هذه الورقة تحت عنوان "خيارات الأسهم التنفيذية" و "إحلال المخاطر". حقوق الطبع والنشر 2011 إلزيفير B. V. جميع الحقوق محفوظة. نقلا عن مقالات () خيارات الأسهم التنفيذية والحوافز التفاضلية للمخاطر وقيمة الشركات اقتباسات 58 المراجع المراجع 78 كوتسبيسيفيكالي، فإننا نعتبر الحوافز التنفيذية ex27x لإنفاق الجهد في البحث عن فرص استثمارية مربحة جديدة، فضلا عن الحوافز التنفيذية 27 للمخاطر. ومن الثابت أن الحوافز للحث على بذل الجهود تقاس بالدلتا، في حين أن الحوافز التي تجعل المديرين أكثر استعدادا للمخاطرة يتم التقاطها من قبل فيغا (مثل كوليز ودانيال ونافين، 2006 أرمسترونج وفاشيشتا، 2012). ويقدر كل من دلتا و فيغا على مستوى المحفظة لكل من كبار المسؤولين التنفيذيين في فريق الإدارة العليا باستخدام طريقة الدقة العالية التي وضعتها كور وغواي (2002). عرض الملخص ملخص إخفاء الملخص: في هذا البحث، نقوم بالتحقيق فيما إذا كان المستثمرون المؤسسيون يتدخلون في الشركات من أجل التأثير على نظم الحوافز لديهم. نحن نستخدم مقاييس تعتمد على المسافة الجغرافية بين المستثمرين المؤسسيين بوصفهم وكلاء لشدة تفاعلهم الاستراتيجي والتدخلات المعقولة. ونجد أنه عندما يكون المستثمرون قريبين جغرافيا من بعضهم البعض، فإن الشركات تميل إلى اعتماد عقود للتعويضات التنفيذية تظهر آليات أكثر على أساس الأداء، وحوافز أعلى لإنفاق الجهود الإدارية، وزيادة الحوافز لجعل خيارات السياسة النقدية الحالية ذات مخاطر وخطيرة إيجابية. ونجد أيضا أن المسافة الجغرافية بين المؤسسات هي عامل محدد هام لتفاوتات الأجور التنفيذية. النص الكامل المادة ديك 2016 مراجعة العلوم الإدارية بالإضافة إلى الخصائص المالية للشركات 27، فإننا نتحكم أيضا في حوافز التعويض الإداري من خلال تضمين حساسيات الثروة التنفيذية لأسعار الأسهم وتقلب عائد الأسهم في الانحدارات. وقد أظهرت الدراسات السابقة أن هذه الحساسيات قد تؤثر على المخاطر الراسخة والمستوى الملحوظ للمخاطر) انظر راجوبال وشيفلن، 2002 كوليز وآخرون 2006 تونغ، 2010 أرمسترونج وفاشيشتا، 2012 تشن، ترونغ، فيراراغافان، 2015 (. ويقيس الدلتا الرئيس التنفيذي والمدير المالي دلتا التغيير الدولار في الثروة التنفيذية لتغير واحد في المئة في سعر السهم، في حين أن الرئيس التنفيذي فيغا والمدير المالي فيغا قياس التغير الدولار في الثروة التنفيذية لتغير نقطة مئوية واحدة في التقلبات. عرض الملخص ملخص إخفاء الملخص: تبحث هذه الورقة ما إذا كان عمر ونوع كبار المديرين التنفيذيين للشركات ينعكس في المخاطر على مستوى الشركة. وباستخدام البيانات الخاصة بشركات سامب 1500، فإننا نوثق أن الشركات التي تضم كبار المسؤولين التنفيذيين وكبار الموظفين الماليين ترتبط بعوائد أقل تقلبا في المخزون ومستويات أدنى من المخاطر الفريدة. وتشير هذه النتيجة إلى أن المديرين التنفيذيين يصبحون أكثر عرضة للمخاطرة مع التقدم في السن وقد يقيدون المخاطر المفرطة من قبل شركاتهم. وعلاوة على ذلك، نجد أدلة على وجود علاقة إيجابية قوية بين المديرين التنفيذيين الإناث والمخاطر الثابتة بعد السيطرة على سمات شركة محددة والحوافز الإدارية المخاطرة. ونوثق أيضا أن المديرات التنفيذيات في سن أصغر من نظرائهن من الذكور، وبالتالي فإن تأثير الجنس التنفيذي على المخاطر الثابتة يخلط بسبب آثار العمر. وعموما، فإن نتائجنا التجريبية تثبت أن سن ونوع كبار المسؤولين التنفيذيين في الشركات قد يكون لهما آثار هامة على نتائج الشركات. النص الكامل ورقة المؤتمر سبتمبر 2016 استعراض العلوم الإدارية جاركو بيلتومكي ستيف سويدلر سامي فما كوث فيما يتعلق المتغيرات الأخرى المدرجة في النماذج، يمكن ملاحظة أنه، لجميع الحواجز ممارسة في وقت مبكر تعتبر، فيغا هو المهم في اتخاذ المزيد من المخاطر. وكلما زادت حساسية الثروة التنفيذية لتقلب عائد الأسهم، أخذت المخاطر أكثر، وهذا التأثير الإيجابي موثق على نطاق واسع في الأدب (أرمسترونج و فاشيشثام 2012 لو 2009 راجوبال أند شيفلين 2002). ليس هناك شك في أن فيغا هو متغير أساسي فيما يتعلق بحوافز المخاطر الإدارية. تظهر هذه الدراسة خطوة إلى الأمام في معالجة تأثير خيارات الأسهم على سلوك المخاطر التنفيذية، ودراسة الدور المعتدل للتسلسل الهرمي التنفيذي مقابل المديرين التنفيذيين غير التنفيذيين، وتأثير النوع الاجتماعي ضمن هذه المناصب. ويؤكد تحليل بيانات الفريق لعينات متطابقة من الشركات المدرجة في سامب 1500 بين عامي 2006 و 2011 كلا من الاختلافات الهرمية والجنسانية في العلاقة بين خيارات الأسهم التنفيذية (إسوس) والمخاطر. الحد الأقصى للثروة المعرضة للمخاطر التي يتغير فيها السلوك المتزايد للمخاطر إلى السلوك المخفض للمخاطر في العلاقة المقلوبة على شكل حرف U أعلى بالنسبة للرؤساء التنفيذيين من المديرين التنفيذيين من غير التنفيذيين، في حين أن الفروق بين الجنسين في تأثير المخاطرة إسو أقوى على مستوى المديرين التنفيذيين . وهكذا، فإن أدلةنا تظهر أهمية النظر في التنفيذيين حرية صنع القرار (عن طريق التسلسل الهرمي) من أجل التنبؤ بتفضيلات المخاطر وفقا للجنس التنفيذي. النص الكامل المادة يونيو 2016 J. صموئيل بايكسولي سولر ماريا بيلدا رويز غريغوريو سانشيز-مارين خيارات الأسهم المتتالية، والحوافز التفاضلية المخاطرة، وقيمة الشركة حساسية خيارات الأسهم العائد للعودة التقلبات، أو فيغا، يوفر المديرين التنفيذيين نافي المخاطر مع وجود حافز لزيادة شركاتهم أكثر من خلال زيادة المخاطر المنتظمة بدلا من المخاطر الفريدة. ويظهر هذا التأثير لأن أي زيادة في المخاطر المنهجية للشركات يمكن أن يتم تحوطها من قبل الرئيس التنفيذي الذي يمكنه تداول محفظة السوق. واتساقا مع هذا التوقع، نجد أن شركة فيغا تعطي حوافز من المديرين التنفيذيين لزيادة المخاطر الكلية لشركاتهم من خلال زيادة المخاطر المنتظمة ولكن ليس المخاطر الفريدة. وبشكل جماعي، تشير نتائجنا إلى أن خيارات الأسهم قد لا تشجع المدراء دائما على متابعة المشاريع التي تتسم في المقام الأول بمخاطر خاصة عندما تكون المشاريع ذات المخاطر المنهجية متاحة كبديل. إذا واجهتك مشاكل في تنزيل ملف، تحقق مما إذا كان لديك التطبيق المناسب لمشاهدته أولا. في حالة وجود المزيد من المشاكل قراءة صفحة المساعدة إيدياس. لاحظ أن هذه الملفات ليست على موقع إيدياس. يرجى التحلي بالصبر لأن الملفات قد تكون كبيرة. وبما أن الوصول إلى هذه الوثيقة مقيد، فقد ترغب في البحث عن إصدار مختلف ضمن البحث ذي الصلة (أدناه) أو البحث عن نسخة مختلفة منه. مقالة مقدمة من إلزيفير في مجلتها مجلة الاقتصاد المالي. يتم استخراج اقتباسات من قبل مشروع سيتيك. الاشتراك في تغذية رسس لهذا البند. استشهد بها: كروسي، إيتوري بيتميزاس، ديمتريس، 2015. هل الحوافز المخاطرة تحث المديرين التنفيذيين على استثمار الأدلة من عمليات الاستحواذ، مجلة تمويل الشركات. إلزيفير، فول. 32 (C)، الصفحات 1-23. سوزانا لفاريز-ديز J. بيكسولي-سولر مارا بيلدا-رويز، 2014. هل نستخدم رسائل خاطئة تحليل لخيار الأسهم التنفيذية اليونانيين، المجلة الأوروبية الوسطى لأبحاث العمليات. سبرينغر سلوفاكوفا سوسيتي فور أوبيراتيونس ريزارتشجمعية البحوث التشغيلية الهنغارية الجمعية العلمية للعمليات ريزارتشستير. جيسيلزشافت فر أوبيراتيونس ريزارتش (غور) سلوفينيان سوسيتي إنفورماتيكا - سيكتيون فور أوبيراتيونال ريزارتش كرواتيان أوبيراتيونال ريزارتش سوسيتي، فول. 22 (2)، باجيس 237-262، جوون. غودفري تشارلز-كادوجان جون A. كول، 2013. خطر الإفلاس المستحث من قبل المخاوف الوظيفية للمنظمين، الأوراق 1312.7346، arXiv. org. هذا البند غير مدرج في ويكيبيديا، على قائمة القراءة أو بين أهم العناصر على إيدياس. عند طلب تصحيح، يرجى ذكر هذه العناصر التعامل مع: ريبيك: إي: جفينيك: v: 104: y: 2012: i: 1: p: 70-88. انظر معلومات عامة حول كيفية تصحيح المواد في ريبيك. بالنسبة للأسئلة التقنية المتعلقة بهذا البند، أو لتصحيح مؤلفيه أو عنوانه أو معلوماته المجردة أو الببليوغرافية أو التنزيلية، يرجى الاتصال ب: (شامير، ويندي) إذا كنت قد قمت بتأليف هذا البند ولم تسجل بعد لدى ريبيك، فإننا نشجعك على القيام بذلك هنا . يسمح هذا بربط ملفك الشخصي بهذا العنصر. كما أنه يسمح لك لقبول الاستشهادات المحتملة لهذا البند الذي نحن غير مؤكد. إذا كانت المراجع مفقودة تماما، يمكنك إضافتها باستخدام هذا النموذج. إذا كانت المراجع الكاملة تشير إلى عنصر موجود في ريبيك، ولكن النظام لم يرتبط به، يمكنك المساعدة في هذا النموذج. إذا كنت تعرف العناصر المفقودة نقلا عن هذا واحد، يمكنك مساعدتنا في إنشاء تلك الروابط عن طريق إضافة المراجع ذات الصلة في نفس الطريقة المذكورة أعلاه، لكل بند الرجوع. إذا كنت مؤلفا مسجلا لهذا العنصر، فقد تحتاج أيضا إلى التحقق من علامة التبويب الاقتباسات في ملفك الشخصي، حيث قد تكون هناك بعض الاقتباسات في انتظار التأكيد. يرجى ملاحظة أن التصحيحات قد تستغرق بضعة أسابيع للتصفية من خلال خدمات ريبيك المختلفة. المزيد من الخدمات متابعة سلسلة والمجلات والمؤلفين أمبير أكثر أوراق جديدة عن طريق البريد الإلكتروني الاشتراك في الإضافات الجديدة ل ريبيك تسجيل المؤلف ملامح عامة للباحثين الاقتصاد تصنيفات مختلفة من البحوث في الاقتصاد أمب المجالات ذات الصلة من كان طالبا منهم، وذلك باستخدام ريبيك ريبك بيبليو المواد المنسقة أمبير أوراق حول مواضيع الاقتصاد المختلفة تحميل الورق الخاص بك لتكون مدرجة على ريبيك و إيدياس إكوناكاديميكش مدونة مجمع للاقتصاد البحوث الانتحال حالات الانتحال في الاقتصاد سوق العمل ورقات ريبيك ورقة عمل ورقة مخصصة لسوق العمل الخيال دوري نتظاهر كنت على رأس الاقتصاد قسم الخدمات من بنك الاحتياطي الفيدرالي ستل البيانات والبحوث والتطبيقات أمبير أكثر من خيارات الأسهم في سانت لويس فيديكسيفيكال، والحوافز التفاضلية للمخاطر، وقيمة الشركة التاريخ مكتوب: 28 يونيو 2011 حساسية خيارات الأسهم العائد على عودة التقلبات، أو فيغا ، توفر للمدراء التنفيذيين المعرضين للمخاطر حافزا لزيادة مخاطر شركاتهم أكثر من خلال زيادة المنهجية بدلا من ذلك المخاطر الشخصية. ويظهر هذا التأثير لأن أي زيادة في المخاطر المنهجية للشركات يمكن أن يتم تحوطها من قبل الرئيس التنفيذي الذي يمكنه تداول محفظة السوق. واتساقا مع هذا التوقع، نجد أن شركة فيغا تعطي حوافز من المديرين التنفيذيين لزيادة المخاطر الكلية لشركاتهم من خلال زيادة المخاطر المنتظمة ولكن ليس المخاطر الفريدة. وبشكل جماعي، تشير نتائجنا إلى أن خيارات الأسهم قد لا تشجع دائما المدراء على متابعة المشاريع التي تتسم في المقام الأول بمخاطر خاصة عندما تكون المشاريع ذات المخاطر المنهجية متاحة كبديل. الكلمات الرئيسية: حوافز الأسهم وخيارات الأسهم والقيمة الثابتة والمخاطر المنهجية والدينية والحوافز المخاطرة والتعويضات التنفيذية الاقتباس المقترح: الاقتباس المقترح أرمسترونج وكريس وفاشيشتا وراهول وخيارات الأسهم التنفيذية والحوافز المتفاوتة للمخاطر وقيمة الشركة 28 يونيو 2011). جورنال أوف فينانسيال إكونوميكس (جف)، فورثكومينغ. متوفر في سسرن: ssrnabstract1525025 جامعة بنسلفانيا - قسم المحاسبة (البريد الإلكتروني) 3641 الجراد المشي فيلادلفيا، با 19104-6365 الولايات المتحدة الأمريكية